미국 고용지표 보는 법｜실업률과 비농업고용을 같이 보는 이유

미국 고용지표 보는 법에서 가장 흔한 실수는 비농업고용 숫자 하나만 보고 “고용이 좋다” 또는 “고용이 나쁘다”고 결론 내리는 것입니다. 미국 월간 고용보고서에는 실업률, 비농업 부문 고용자 수 변화, 시간당 임금, 경제활동참가율 등이 함께 나오고, 이 지표들이 서로 다른 조사에서 계산되기도 합니다.

따라서 같은 달에 비농업고용은 크게 늘었는데 실업률도 상승하는 상황이 가능합니다. 이것은 오류라기보다 조사 대상과 계산 방식, 노동시장 참여 변화가 다르기 때문일 수 있습니다.

미국 고용지표 보는 법, 먼저 조사부터 나눈다

미국 노동통계국의 월간 고용보고서는 크게 사업체조사(Current Employment Statistics)와 가계조사(Current Population Survey)를 사용합니다. 비농업고용과 평균 시간당 임금 등은 사업체조사에서, 실업률과 경제활동참가율 등은 가계조사에서 확인합니다.

두 조사는 조사 대상과 표본, 고용을 세는 방식이 다르기 때문에 단기적으로 서로 다른 방향을 보여줄 수 있습니다.

비농업고용은 ‘일자리 증가 속도’를 본다

비농업고용은 농업을 제외한 사업체의 고용 변화를 보여주는 대표 지표입니다. 숫자가 예상보다 크게 나왔다면 기업의 채용이 시장 기대보다 강했다는 뜻으로 받아들여질 수 있습니다. 하지만 어느 업종에서 일자리가 늘었는지, 이전 달 수치가 얼마나 수정됐는지도 중요합니다.

한 달의 신규 고용이 강했더라도 직전 두 달 수치가 크게 하향 수정됐다면 노동시장 전체 흐름은 헤드라인보다 약할 수 있습니다.

실업률은 경제활동참가율과 같이 본다

실업률은 실업자 수를 경제활동인구로 나눈 비율입니다. 여기서 경제활동인구는 취업자와 적극적으로 구직하는 실업자를 합한 개념입니다. 노동시장 밖에 있던 사람이 다시 구직을 시작하면 경제활동인구와 실업자 수가 동시에 늘어 실업률이 상승할 수 있습니다.

임금은 중앙은행이 보는 물가 압력과 연결된다

평균 시간당 임금이 빠르게 오르면 가계의 소득을 지지하는 긍정적인 측면이 있습니다. 반면 노동비용이 기업의 가격 결정에 영향을 줄 수 있기 때문에 중앙은행과 시장은 임금 상승 속도가 물가 둔화와 양립 가능한 수준인지도 살펴봅니다.

특히 서비스업처럼 인건비 비중이 높은 분야에서는 고용과 임금이 물가 전망과 연결되어 해석될 수 있습니다.

고용보고서는 ‘강하다/약하다’보다 조합을 본다

발표 직후 확인할 순서

① 비농업고용 실제값과 예상치 → ② 이전 달 수정치 → ③ 실업률 → ④ 경제활동참가율 → ⑤ 시간당 임금 순으로 확인하면 한 숫자에 끌려가기보다 노동시장 전체를 볼 수 있습니다.

그리고 고용이 강하다고 주식이 무조건 오르거나 내리는 것은 아닙니다. 경기침체 우려가 큰 시기에는 강한 고용이 안도감을 줄 수 있고, 물가가 높은 시기에는 강한 고용이 금리 인하 기대를 늦추는 재료가 될 수도 있습니다.